#122 | Techdominantie niet uitzonderlijk, obligaties zijn terug en AI stuit op weerstand

In deze aflevering van De Week van de VEB spreken we over de hernieuwde populariteit van obligaties. Na jaren waarin rentes rond nul lagen, leveren staatsleningen weer serieuze inkomsten op. 

We bespreken de rol van inflatie, enorme staatsschulden en de steeds grotere hoeveelheid geld die ook bedrijven op de obligatiemarkt willen ophalen. En daarmee komt een oude beleggingsvraag opnieuw op tafel: werkt de klassieke portefeuille van 60 procent aandelen en 40 procent obligaties nog?

Schuld wordt ook steeds belangrijker in de AI-economie. Alphabet, Amazon, Meta en Microsoft investeren honderden miljarden in AI-infrastructuur en financieren een steeds groter deel daarvan met obligaties. Daardoor kan dezelfde concentratie in Amerikaanse tech die beleggers aan de aandelenkant kennen, straks ook ongemerkt in het obligatiedeel van de portefeuille terechtkomen.

De dominantie van techbedrijven op de beurs krijgt daarom ook uitgebreid aandacht. Die concentratie blijkt historisch minder uitzonderlijk dan op het eerste gezicht gedacht. Bovendien is het bepaald geen typisch Amerikaans verschijnsel. En zolang de grootste bedrijven ook een vergelijkbaar deel van de winsten voor hun rekening nemen, is een hoge beursweging op zichzelf nog geen alarmsignaal.

Tot slot de hyperscalers. Microsoft, Alphabet, Amazon en Meta bouwen op ongekende schaal datacenters voor AI. Chips waren eerst de bottleneck, daarna elektriciteit en netcapaciteit. Inmiddels komt daar een nieuwe bij: maatschappelijk draagvlak. Microsoft waarschuwt er expliciet voor in zijn rapportages en techbedrijven steken steeds meer geld en energie in het overtuigen van lokale gemeenschappen.

Van minuut tot minuut
00:00: Intro
06:45: Oplopende rentes en obligaties
12:00: De 60/40 portefeuille
18:30: Een ETF met 10.000 namen
27:00: Microsoft de winstgevende cloudspeler?
31:00: Weerstand tegen datacenters